老基金暂未执行惩罚费率

  从制度建设入手防止套利,是基金市场规范发展的必然之举。笔者认为:1、鉴于年底往往套利猖獗,《规定》应尽早实施。2、对于赎回收费应有明确的规定,避免形成新的套利。3、“基金转换费”是否存在应明确告知投资者。4、基金财产中计提费用的信披应及时清晰。同样是基金,同样是600多只,公募基金的规模已经超过20000亿元,阳光私募的规模才只有400多亿元,这天与地的差别,内在原因之一就在于公募基金的规范和透明。

  对于持有期低于3年的投资者,基金管理人不得免收其后端申购(认购)费用。

  而根据新规定,转入基金份额的持有期将自转入的基金份额被确认之日起重新开始计算。就上面的例子来看,按新规,第二次转换就要交赎回费,投资者得多付0.25%的费用。

  所谓套利,既有某些交易主体常常会设法利用市场制度建设过程中的某些漏洞进行谋利,也有某些基金公司出于种种原因,或主动、或被动地配合某些大客户进行的套利行为,即利益输送。近些年来,市场已经在防范和制约套利行为方面做出了一些成绩。而证监会日前公布的《开放式基金销售费用管理规定》(以下简称《规定》),再次对规范市场秩序,抑制大额投资者(其中多数属于机构投资者)的短期交易行为,维护中小额投资者(其中多数属于个人投资者)的利益作出了明确的规范。

  而目前12只正在发行的新基金中,记者也暂时未看到销售新规在基金契约中贯彻。以今日开始发行的一只新基金为例,其招募说明书中只是注明持有期少于一年的赎回费率统一为0.5%,并没有写明对持有期少于7日或30日所征收赎回费的费率。

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  不过,随着新规今日实行,基金转换中的一些优惠将会被取消。

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  新规定最大的特点之一就是鼓励长期持有。对于基民而言,今后如果持有期超过3年,费用最低可能降至零。但如果短期频繁买卖,成本将大大增加。

  通过附图我们可以看到,截至2006年末、2007年末、2008年末,以及2009年12月11日的相关统计数据为参照,股票型基金、封闭式基金、偏股型基金、债券型基金在“过去三年”的平均净值增长率全部为正值,其中前三类基金的多数指标超过了100%。因此,长期投资是一种较好的投资方式。不过,由于套利资金的存在,可能会在某些时候损害长期投资者的利益。笔者曾经跟踪观察过一只基金,在一周左右的时间里,该基金被套收益不低于900万元。因此,防范套利资金十分有必要。

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  2006年4月4日,上投摩根基金公司发布公告,称鉴于该公司旗下某些基金持有的某些股票处于股权分置改革阶段,对基金净值的影响较大,为切实保护现有基金持有人利益,该公司决定自公告之日起暂停相关基金的申购及转入业务。2006年6月中信稳定双利发行时,该基金制定了相关防止套利资金的条款,对于“持有期限在30日以内的基金份额,赎回费率为0.1%;持有期限超过30日(含30日)的基金份额,不收取赎回费用”。2008年1月份,在汇添富增强收益债券型基金发行时,又有这样的条款。但是后来很遗憾,一些基金公司出于种种原因,在新发行的债券型基金里,没有积极学习中信和汇添富的做法。现在,《规定》出台,让这一切有固化下来的可能。《规定》的第八条规定:“对于持续持有期少于7日的投资人,收取不低于赎回金额1.5%的赎回费;对于持续持有期少于30日的投资人,收取不低于赎回金额0.75%的赎回费。”《规定》的第六条规定:“基金管理人可以对选择后端收费方式的投资人根据其持有期限适用不同的后端申购(认购)费率标准。对于持有期低于3年的投资人,基金管理人不得免收其后端申购(认购)费用。”

  记者调查发现,由于新规并不是强制执行,现有基金普遍未在合同中标注新的费率标准,投资者短炒基金暂时不用支付惩罚性费率。

  □银河证券 王群航

  不过,该规定并不针对伞形基金,招商安泰系列、嘉实理财系列等转换仍可享受相关优惠措施。

  附图:四类基金过去三年的平均净值增长率一览

  持有超3年费用可能为零

  对此,有业内人士表示,目前的新发基金不少是去年年底就已经上报,当时基金销售新规的试行办法还没有出台,所以在基金合同中,无此注明。

  规定:

  此外,根据新规,选择后端收费方式的投资者根据其持有期限适用不同的费率标准。对于持有期低于3年的投资者,基金管理人不得免收其后端申购(认购)费用。而目前,多数股票型基金的认购费率为1.2%,申购费率为1.5%,后端收费一般要达到5年以上才可以免除费用。而按照新规定,持有3年以上,后端模式中费用将可以降至零。

  “在基金新规出台之前,绝大多数偏股基金只针对持有期在一年内的赎回申请收取最高0.5%的赎回费,而销售新规实施之后,对于持续持有期少于7日的投资人,基金公司可以收取不低于赎回金额1.5%的赎回费。对于持续持有期少于30日的投资人,收取不低于赎回金额0.75%的赎回费。短炒基金的交易成本最高可能增加3倍。”一“老十家”基金公司市场部人士称。

  过往,不少基金公司在基金转换方面推出一些优惠措施,比如只收赎回费,申购费用方面“补差”即可,有些公司还对同类基金的持有时间累计计算,使得转换时的赎回成本也大大降低。

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  日前,海富通、汇添富等多家基金公司纷纷发布有关基金转换业务的公告,对转换涉及的期限计算以及转换费用进行了调整,自今日起开始执行新规定。

基金新规鼓励长期投资行为。CFP图

  首先,对于老基金来说,修改合同的手续和流程比较繁琐。“对于老基金来说,想要收取惩罚性赎回费,就需要修改基金合同,这显然比较麻烦,至少目前我还没有发现哪家基金公司有为此修改合同的意向。”深圳一家基金公司销售部人士说。

  现象:

  今日,
修订后的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》正式实施,市场人士表示,短线买卖基金的交易成本最高可能增加3倍。不过,从目前的情况来看,新规中对短炒基金的惩罚性费率暂时还难以产生实效,但基金转换中的部分优惠将会从今日起取消。

  对于持续持有期少于7日的投资人,基金公司可以收取不低于赎回金额1.5%的赎回费。对于持续持有期少于30日的投资人,收取不低于赎回金额0.75%的赎回费。

  部分基金公司取消转换优惠

  文/记者 吴倩

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  转入基金份额的持有期将自转入的基金份额被确认之日起重新开始计算。

  例如,投资者原来持有易方达策略成长基金11个月,然后转为易方达50指数基金,持有13个月,再转为易方达策略成长基金。按原来的规定,第一次转换时需支付0.5%的赎回费率,第二次转换时不需要支付赎回费。因为同类基金的时间是连续计算的,而公司规定,持有易方达50指数基金满两年的赎回费用为0。

  新规部分内容

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