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  翟超/制图

  牛市已经启程,上证指数涨得好任性。2015年投资基金该去哪儿?激进还是保守?权益还是债券?国内还是国外?华泰证券、国金证券、海通证券、长城证券、凯石财富工场、上海证券、联讯证券、澳门大金沙乐娱场app,招商证券八家机构,对2015年“基金池”出谋划策。

  官 兵/图

  这些机构普遍认为,2015年股市机会加大,增加权益类产品布局。一方面可以重点布局指数型基金,另一方面布局风格灵活、择时能力强的主题类基金;债券基金投资上,可以重点关注可转债基金,绩优债券基金可成为长期配置标的;合格境内机构投资者(QDII)是分散A股风险的好帮手,重点可关注投资资源进口国的QDII和欧洲市场QDII、香港市场QDII等,配置比例不宜太高。

  证券时报记者 陈 墨

  权益类基金:

  核心+卫星适度灵活搭配

  

  2010年将是震荡年,采取适度灵活的基金组合投资成为主流观点。

  一边指数一边灵活

  目前大盘在3100点上下徘徊,布局明年“基金池”最核心是:“核心+卫星”保持适度灵活的均衡搭配。也就是说,若今年核心基金占据70%-80%比例,明年最好是权益类资产20-80%和固定收益类型10%-50%,使核心和卫星之间达到动态灵活。

  不少机构表示2015年战略上做多,权益类投资品种或成为今年收益的重要来源。投资者应该重点关注两个方面:第一是重点关注指数型基金,第二是注意风格灵活的基金。

  海通证券表示,对于风险承受能力一般的投资者,可以采用以主动型基金作为核心组合,指数基金作为卫星组合;而对风险承受能力较强且对证券市场有较多了解的投资者来说正好相反。也有基金研究员表示,未来权益类资产的预期收益大于固定收益类资产,建议基金组合中应主要配置偏股型基金,而降低固定收益类产品的比重。有经验的投资者可在核心中以封闭式基金铺底,以ETF为核心基础,以货币基金和ETF进行波段操作,同时可以少量股票作为组合的卫星。

  不少研究机构都认为2015年要提高权益类资产的配置比例。如长城证券建议在基金投资组合的大类资产配置上,调高风险收益水平,在权益类和固定收益类资产中偏重权益类资产配置比重。如主动均衡型、稳健均衡性都建议增加权益类基金比重至85%、70%,降低固定收益类基金比重至15%、30%。

  国金证券建议,采取以侧重投资具备长期持续性的结构性机会相关行业板块基金为核心配置,以侧重投资经济增长不同预期情境下的受益行业板块基金为卫星配置,并结合政策导向、经济实际增长情况及市场节奏在核心卫星资产上适度灵活配置。

  还有很多券商建议基金投资采取积极策略,可以关注指数基金。国金证券表示,基金投资可采取相对积极的策略,考虑市场环境仍有利于价值蓝筹资产,在组合风格搭配上短期可延续价值蓝筹主导的配置,但同时市场在当前高位震荡幅度也将加大,2015年基金择时能力的重要性提升。此外,风格轮动、改革红利下的行业轮动、主题轮动都有可能贯穿新一年行情,在把握市场轮动节奏的同时也可优选灵活型产品。此外,指数型基金的配置价值将得到提升,一方面可重点关注宽基指数中价值特征明显的指数型基金;另一方面,利用多元化指数灵活参与主题以及行业投资也是不错的选择。

  一基金分析师表示,投资者选择出优质基金构建基金池后,再结合股票市场运行状况、市场热点,与基金资产配置、行业配置寻找交叉点,努力挑选出既优质又符合市场热点的基金纳入不同类型、不同时期的投资组合。

  联讯证券也表示,选择指数基金进行投资可以有效防止只赚指数不赚钱的现象发生,建议投资者可以关注一些风格比较明显的指数型基金。

  股票基金为最优选择

  上海证券建议转向乐观,提高风险偏好,整体上适当增加对权益型基金的配置比例,降低对债券型基金的配置比例。上半年侧重配置具备择时优势的混合型基金,下半年侧重关注淡化择时,专注选股的股票型基金。产品类型上,侧重配置具备估值优势的蓝筹价值型基金,主题方面侧重重仓受益大宗商品价格下跌的航空业、金属非金属冶炼及加工业、造纸业的基金,以及重仓受益政策的国企改革板块和基建板块的基金。

  股票型基金成为券商推荐的首选,债券型基金则成为集体回避对象。理由简单:基础市场仍然向好,明年即使出现震荡行情,权益类基金的收益也不会太差。

  也有机构认为需要灵活配置。海通证券建议核心配置灵活布局型基金,相机配置精耕型基金。首先,核心配置灵活度和开放度较高的基金经理;其次,相机战术配置选股能力较强的成长风格基金经理;最后,注重风险防控,优选非主流策略基金经理。招商证券[微博]表示倾向于选择主动管理偏股型基金,建议投资者选择择股能力较强、并能够灵活根据市场环境进行行业配置的基金经理,规避行业配置过度集中,或者风格较为固化的基金经理。

  长城证券报告显示,明年总体以震荡区间在2800-4200点之间,基金的总体收益预期要低于市场大幅反弹的2009年,而高于系统性风险下大幅调整的2008年,持有选股选时能力强的混合型基金在震荡市中有望获得超额收益。具有持续盈利能力、历经牛熊、基金经理稳定的老基金在震荡市把握能力更强。基金选择偏重中小规模、选股选时能力强、投资风格稳健的基金。

  债券基金:

  国海证券认为,具有较高投资管理能力的偏股型基金将是2010年的投资首选。随着宏观经济逐步复苏,明年我国或步入加息周期,债市将面临较大下行压力。债基方面明年重点关注可投资于股票市场的偏债型基金。

  

  国金证券报告显示,明年一季度对于权益类开放式基金需要超配,尤其是A股市场基金,而平配封闭式基金、低配债券型开放式基金。

  激进者可选转债基金

  各类基金均有“斗法”

  2014年债券市场遭遇10年难遇的牛市,因此多数机构认为2015年重演2014年可能性不大,可以多关注可转债基金。

  投资不同类型的基金,要采用不同的战术。

  招商证券就表示,对于固定收益类的投资,考虑到债券投资难度大,可转债配置比例可能成为决定债券型基金业绩的关系,可考虑风格稳健、对可转债有一定配置的债券型基金,激进投资者也可以考虑申购可转债基金或者可转债仓位较重债券基金。

  如果说今年持指数型基金要“捂”,那么明年不妨采用定投或者波段操作的办法。国金证券认为,定期定投对于投资者而言不失为可取的理财方式。而海通证券表示,长期持有者可以选择市值覆盖率较高的指数基金,对于擅长波段操作的投资者来说,不仅可利用指数基金进行择时,还可进行风格操作。

  上海证券则建议,债市牛市尚未走进尾声,2015年债券市场仍将有望实现正收益,但收益水平将回落至合理水平,建议投资者可以短期降低债券型基金配置比例,但全年低风险投资者仍然可以重点配置债券型基金,重点关注配置非城投债的中低评级信用债基金。

  对于固定收益类基金,海通证券表示,债券基金重权益资产,货币基金重久期。2010年债市机会不大,低风险偏好投资者可关注股票与可转债投资能力较强的、小规模且可参与网下申购新股的债券型基金及低成本债券基金。明年股票市场虽偏暖但是震荡格局难以避免,投资者可将货币市场基金作为现金管理工具,升息前期关注久期短的货币基金。

  海通证券表示,2015年债券型基金关注选券能力强+高票息组合基金。2015年债市存在两种相互制约的力量,无风险利率难如2014年一般大幅下行。信用利差则已处历史低位,私募债违约事件的增多,以及信托领域警报频发,又让我们不得不对有票息保护的高收益债保持一份警惕。权益资产方面倒是相对更加乐观一点,可以以两条思路来选基金:一是中等杠杆,善作权益波段;二是信用分析能力强,敢抓高票息品种。

  明年QDII的分散风险能力将得以体现。国金证券表示,选择QDII,在满足配置需求前提下,前期可适当侧重新兴市场产品,后期侧重成熟市场或全球配置产品。信达证券也表示,中长期建议关注并谨慎选择中长期业绩持续表现稳健的QDII,或能获得超额收益。

  华泰证券建议谨慎选择债券品种。债券基金经过2014年的绚丽绽放后,2015年的业绩表现大概率将回归平淡,不过,对于中低风险承受能力的投资者,债券基金作为长期投资品种有投资价值。纯债基金方面,2015年建议选择过往杠杆配置能力较强、城投债甄别能力较强的纯债债券基金。一级债基则建议选择大类资产配置能力表现较强的基金;二级债基建议配置大类资产配置能力较强、股票选择能力较强的基金。

  值得注意的是,多位分析师认可掘金杠杆化的创新产品机会。长城证券表示,基于2010年A股市场股市呈两头高中间低的格局的判断,在年初A股市场高点来临时应逐步减持这些高杠杆的创新型基金,而当市场调整结束重拾升势时,杠杆型基金存在获得阶段性超额收益的机会。

  QDII基金:

  近期多家券商发布2010年基金投资策略报告,投基策略+优质金基的推荐浮出水面。综合来看,在对明年“基金池”的挖掘中,整体思路采取核心+卫星的灵活配置法,并仍以股票型基金为主,重点是选择长期保持稳定增长的基金。

  

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  香港市场值得看好

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  作为分散A股市场风险的QDII,配置作用越来越重要,2015年各家机构都有自己的偏好。不过也提醒投资者A股表现可能强于QDII,一些机构觉得QDII不宜配置太高。

  上海证券则建议,投资者高配主要投资资源进口国的QDII和欧洲市场QDII、香港市场QDII,中性配置美国市场QDII,低配主要投资资源出口国的QDII和大宗商品QDII。

  海通证券直接表示,成熟市场优先考虑美股QDII,关注地产金融消费品基金。另外需要注意的是,如果A股强势,外围市场弱势,QDII基金的配置价值相对降低。由于2015年A股仍具有较多投资机会,而美国市场大幅上涨的概率并不大,因此建议配置QDII的比重无需过大。新兴市场QDII可适当配置,预计新兴市场国家2015年抵御资本外流的能力得到改善,各国向复苏阶段迈进更进一步,主投新兴市场股票的QDII基金具备配置价值。考虑到新兴市场与A股走势相关性较高,配置新兴市场QDII的比重也无需过大。

  凯石工场看好港股2015年的表现,并建议投资者作重点布局。2015年香港市场面临全球流动性宽松、中国经济筑底企稳、沪港通效应发酵和深港通预期等利好因素,且港股历经五年震荡,已经具备相当的估值优势,现在正是港股QDII基金“等风来”的时候。可关注港股QDII中主动选股能力较强的富国中国中小盘,跟踪恒生指数与恒生国企指数的华夏恒生ETF、嘉实恒生中国企业,以及投资范围分散于亚太多地区的博时大中华亚太精选。此外,建议投资者可以考虑在目前美股走高时实现一部分基金的获利了结,而不要急于加码,即适度降低美股QDII在基金组合中的比重。等到2015年加息前景更加明朗,或者美股出现较大幅度回调的时候再度买入。

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