平安夜,A股给投资者的礼物是:上证888只股票上涨、深市882只股票红盘,吉祥巧合的数字给投资者一份安慰。此前从12月15日起的6个交易日合计7%以上的跌幅已让投资者心情沮丧。

  宁夏

  24日,在有色金属、煤炭石油类个股的带动下,沪指大涨79.63点收于3153点,冲击3200点之势已经形成。盘面上,黄金股全天表现强势,午后水泥股、航空股异军突起,而作为消费类品种的酒类股继续发飙,金种子酒(600199)涨停,五粮液(000858)涨逾7%,古井贡酒(000596)、泸州老窖(000568)、酒鬼酒(000799)、水井坊(600779)、伊力特(600197)等均表现强势。同时,权重股银行、地产也呈现止跌企稳态势。

  经过早晨短暂的平静,5月12日上午十点钟之后,市场的做多热情终究还是被“新国九条”点燃。

  但,礼物背后,A股很多重大因素仍悬而未决。先知先觉的机构、游资清醒地知道这一点,即便是在平安夜当日。

  “煤飞色舞”,有人这样形容当天的行情,煤炭、有色板块单日涨幅分别高达8.26%、5.48%,上证指数受其带动上涨2.07%,沪深300涨2.14%。相比前一交易日,沪市放量超50%,深圳主板和中小板放量亦超两成,资金流入特征明显。

  冬播?派发?

  一位机构人士直言,正是“新国九条”引爆了市场上涨的导火索。

  “短期资金的压力并未明显改观,而中期经济面临反复的可能。”一位保险资产管理人士坚持看淡市场。

  但申银万国[微博]证券策略部高级分析师谢伟玉的调查却显示,机构普遍认为新国九条对短期市场的提振有限。

澳门大金沙乐娱场app,  24日,在跌破半年线短暂企稳后,A股当日的大涨似乎是确立了反弹趋势。消息面上,4只新基金同时获批也让市场为之兴奋。

  21世纪经济报道记者也调查发现,12日的强势反弹中,公募、保险等拥有资金规模优势的机构并没有入场,真正动手加仓的是私募、券商自营、游资等资金体量较小的活跃型投资者。

  面对市场飙涨,有市场人士撰文认为气势如虹的上涨是机构进场“冬播”所为,认为随着国际有色、原油的止跌企稳,国内的煤炭股则具有很大机会,3G也已经形成一条投资线索。

  游资、私募抢筹

  但记者广泛了解,得到的回馈并非如此。在12月24日,基金、私募游资更加倾向充当圣诞老人,以筹码作为礼物送给他人。

  又一次2000点关口的反弹之战。这一次,充当反弹先锋的依然不是公募、保险等公众机构,而是私募、游资、券商自营等资金量小、动作更灵活的游击队。

  “周围的私募基金中,没有一家在加仓,都在减仓位。”上海一位私募基金老总告诉记者,面对当日的红盘上涨,其在收市后,交流的结果如是。“这也是中国的传统,在过节的时候,大家倾向认为就应该会有人做多。散户的力量其实很大,他们一旦团结起来,方向一致的话,力量大得惊人。”

  “我今天追了一点兰花科创和中国神华,但没敢买有色股。”深圳一位赵姓私募老总透露,5月12日早上开盘不到1小时,他挑了还没有涨停的兰花科创和中国神华。

  与私募机构的倾向减仓不同,公募机构则是各自加减。“感觉价格合适,为什么不减?元旦之前还有几个这样的机会?”上海一位公募基金经理认为。

  同期加仓的还有深圳一家大型券商自营部的投资经理,他选择的品种是煤炭和有色。

  个股层面,生动的案例是:国投新集(601918)。当日,国投新集领涨煤炭板块,以涨停报收。成交回报显示,基金的一个机构专用席位买入3400万,而四个机构专用席位兵分四路,卖出6200万元,净出货近3000万元。

  “这是从交易策略考虑,煤炭和有色是被市场忽略的品种。市场的预期已经很悲观,也就没有边际做空的力量。”这位投资经理说,早上大盘高开时,他们就开始加仓。

  “这也就是个圣诞礼物吧,估值压力并没有得到化解,不过该拉的时候也会拉一拉。”一位券商资深研究员认为。只不过,“拉市值的时候,会有人卖出锁定利润,现在大家都很滑。”一位私募人士感慨。

  追涨有色板块的还有深圳一位张姓私募。

  “当大家都预期一致的时候,你就要小心了。”深圳一位业绩斐然的信托化私募基金老总告诉记者。“其实,你可以注意到一个现象,越来越多的股票已经破位,再来几天今天这样的大涨,也不能改变局势。”

  “新国九条一出,就把煤炭、有色都打飞了,这就是博弈。”其分析称,选择有色煤炭的理由是跌得够深、估值够低、均线偏离度够大。以有色为例,价格已跌到生产成本线附近,而镍价上涨,让其他有色品种有了朦胧的想象空间。

  三大悬念

  前述两位私募和一位券商自营人士是当日受访的十几位机构投资者中,少数加仓煤炭和有色的机构。不过,他们追涨这些品种,只是做短期波段。

  在面对2010年机会时,上海一位知名公募基金经理向记者指出,三个方面的问题有很大的不确定性,但此时,股票已经没有价格优势。

  “找不到可靠的投资逻辑,只是找个理由炒一把。现在唯一可以确定的是跌得够久,资金又很勇猛,估计会有30%的反弹高度。”前述深圳私募老总预测。

  “经济是否出现反复、房地产行业是否有更为严厉的打击措施出台、货币政策紧缩的渐进推出最终导致的影响。”上述知名公募基金经理认为,“我们现在做的仅仅是找出一些相对较为确定的行业。比如消费,现在通信消费也是消费的又一个热点。但这并不代表着我们对整个趋势看好。”

  深交所[微博]12日盘后公布的龙虎榜数据显示,煤炭、有色个股的买卖席位几乎全部为券商营业部,这一般是私募或游资集散地。少数是来自券商交易单元,其背后一般是券商自营或私募基金。

  “市场近期扩容压力非常明显,而且个股估值风险仍需释放,因此市场周三、周四的上涨属于技术性反弹,后市仍存在下跌风险。”深圳私募机构策略大师认为。

  一位浸淫A股多年的券商研究所人士对此认为,游资选择煤炭、有色板块发起冲击,谋的就是打乱机构的阵脚。“新增场外资金不愿买机构资金参与较深的品种,煤炭、有色跌得非常深,机构又是零配置,股价很容易拉起来。”

  记者了解,看好市场的投资者主要考虑的角度是,经济复苏会持续、2009年上市公司业绩已经奠定并会继续改善,央行的货币政策在2010年也仅仅是渐进调整推出,2010年上半年的信贷投放依然值得乐观。券商等机构预测,全部A股2009年合计实现净利润将超过1万亿元大关,同比增长21.98%。

  在其看来,游资这种凶猛的打法,一上来就打乱机构的阵脚,有些“坐不住”的机构会适当增加配置,无形中就帮他们抬了轿子。

  “如果目前的高估值已经反映了2009年业绩,那么业绩出来,也仅仅是利好出尽,不能形成投资逻辑。”上述知名公募基金经理认为。

  公募、险资按兵不动

  同时,货币政策方面,最终如何做结,仍充满变数。23日,央行货币政策委员会2009年第四季度例会召开。其提到:明年货币政策基调将是继续实施适度宽松的货币政策,把握信贷增速,引导均衡放款,避免过大波动,严格控制新开工项目等贷款。

  然而,当游资、私募追涨煤炭、有色等周期股时,公募、保险等资金规模较大的机构,则“按兵不动”,有些机构甚至趁反弹抛掉周期股。

  这让担心流动性突然收紧的投资人松了一口气,但也有敏感的投资人嗅到了变动的气味。此次央行表述中,在重申保持政策的连续性和稳定性的同时,加了附加条件“根据新形势、新情况,着力提高政策的针对性和灵活性”。此前3个季度的例会里,没有此种附加条件。

  深交所12日披露的龙虎榜数据显示,太钢不锈和冀中能源的卖出席位中都有机构。

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  “煤炭和有色引领的大涨行情中,公募、保险这些机构投资者基本没动,有些趁机减掉了这些周期股。”华南一家公募基金经理坦言。

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  上海一家保险资产管理公司投资经理亦向21世纪经济报道记者证实,5月12日,其所在的保险资金“一点都没动”。

  “当天市场很奇怪,开盘一小时之内,有色、煤炭的主流品种大多数已涨停,根本来不及买。”前述保险投资经理称,险资旁观周期股上涨,是因这些股票的走势完全超出他们的预期。

  “大盘跌到2000点的位置,新国九条出来,确实有一波反弹需求。但就算是涨,也应该涨券商、保险。”前述投资经理指出,新国九条中提到收购兼并审批简化,鼓励国企改革、并购重组等,受益的都是券商。

  然而,他们没想到的是,煤炭与有色会成为领涨先锋军。

  “从投资逻辑看,煤炭和有色跟新国九条出台没半毛钱关系”。上述投资经理直言,他实在找不到两者之间的关联性。

  在业内看来,这轮A股反弹最大的利好是“新国九条”,但机构对其短期、实质性影响存在分歧。

  “12日市场的上涨只是调整久了之后的一个反弹,短则几天,长则几周就会结束。因为新国九条对市场主要是中长期影响,并没有解决当前经济下行的根本问题。”南方一家大型基金公司基金经理认为。

  沿着这一投资逻辑,他认为煤炭有色等板块的上涨,也是市场博弈的结果。

  “有色金属中价格真正有变化的是镍,但镍只是很小的一个品种。铜铝铅锌等价格没有大的改变,因此资源股的上涨不可持续。”前述基金经理指出。

  这一看法在业内颇有代表性。

  针对“新国九条对A股的影响”,申银万国策略部高级分析师谢伟玉对公募、私募、保险、QFII等机构投资者进行了一次市场调查,超过300位机构投资者参与了投票。

  谢伟玉介绍,从短期影响看,41%的投资者认为新国九条的影响中性,本周A股震荡,短期影响不大,因为大多政策已出过,这一比例超过看涨的比例37%。

  中长期方面,投资者的判断亦低于预期。

  “从经验判断和政府预期来看,中长期理应有重大提振,但56%的投资者认为中长期的正面影响有限,投资者在新政尚未落实前一般持谨慎态度,除非更多配套政策跟进。”谢伟玉说。

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